Компания ЛСР демонстрирует более сильные операционные показатели, хотя её оценка считается высокой. Застройщик, как и Эталон, зафиксировал убыток, при этом его финансовые результаты таковы: выручка составила 96 миллиардов рублей с годовым ростом на 13%, скорректированная EBITDA — 22 миллиарда (+8% г/г), в то время как чистый убыток достиг 2,5 миллиарда рублей, что stark контрастирует с прибылью в 4,4 миллиарда годом ранее.
Снижение новых контрактов и начала строительства на 20-35% г/г также подчеркивает текущее положение дел. При этом прирост выручки был обеспечен увеличением цен на недвижимость и признанием доходов по эскроу за ранее завершенные проекты.
Все стратегически важные регионы для ЛСР (Северо-Запад, Москва, Урал) показывают прибыль по EBITDA. Убыток стал следствием роста долговых расходов на 70% в годовом выражении, однако долг остаётся приемлемым, так как общий объём кредитов составляет 289 миллиардов рублей, а ликвидность — 194 миллиарда.
Объём текущего строительства сократился на 30% г/г, несмотря на стабильность в показателях ввода жилья. ЛСР и ПИК демонстрируют схожие операционные результаты, однако высокая оценка ЛСР отражает отсутствие дисконта, что делает её менее привлекательной для инвесторов по сравнению с ПИК, где присутствует более высокая инвестиционная перспектива.